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热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 仿真交易 客户端 　　内容提要：　　1、生产能力产量之后稳定快速增长　　2、社会库存持续高位　　3、下游市场需求有所完全恢复　　4、原料价格走势结实　　风险提醒：　　1、宏观数据大幅度恶化　　2、原油,煤炭价格大幅度走高　　3、下游市场需求大幅度下降　　一、上半年走势总结　　2020年上半年,苯乙烯走进了个探底回落 的格局。年初至3月底,不受全球公共卫生事件、美伊紧绷关系升级,OPEC+减产协议告终且多个国家回应将跃进原油等因素 的影响,全球金融市场一片混乱。

美股10天4次熔断。美4月原油结算合约甚至跌到至-37.63美元,缔造了原油上市场交易以来 的新高。

不受此影响,化工商品皆大幅度暴跌,苯乙烯也不值得注意。自1月份高点7587元一路暴跌至3月底 的4338元,跌幅42.82%。在这段时间内,苯乙烯 的生产企业之后维持生产,但下游企业基本正处于复工状态,特别是在是 2月 的市场需求基本衰退。

苯乙烯生产企业库存缔造历史新纪录,社会市面上也升到历史高位。这也是 造成苯乙烯价格大幅度回升 的主要因素之一。转入4月份后,由于全球疫情情相当严重,多数国家自由选择复工投产,封锁交通 的对策来掌控疫情情 的蔓延到,这造成了市场投资者忧虑原油 的市场需求因此而下降,不受此影响,国际原油之后波动回升。

以后4月底在OPEC+达成协议减产协议,且减产数量极高 的影响下,油价才闻底声浪。不过,由于国内疫情掌控得较好,3月份苯乙烯下游企业就开始逐步停工复产,到3月底,下游生产企业都基本停工了,苯乙烯 的价格也开始止跌回升。

转入4月份后,海外疫情之后发醇,原油结算合约甚至跌负油价,而亚洲乙烯与显苯 的价格也一直正处于历史低位区域游走。特别是在是 乙烯 的价格堪称 于4月21日缔造了历史新高。

在成本坍塌 的影响下,苯乙烯再次回升。此外,主要产油国意识到超低油价 的严重性,屡屡表明出要再度牵头减产 的意愿,并于4月底达成协议了史上规模仅次于 的牵头减产协议,不必原油市场需求国也开始增大了对原油 的订购,原油价格开始一路声浪。

不受此影响,缘故苯乙烯 的下游市场需求仍较低迷,但在成本上升 的承托下,苯乙烯也走进了一波声浪行情。5月中下旬,“一盔一带”措施实施并受到市场 的抹黑,苯乙烯之后有所声浪并仍然持续至6月中旬。　　转入6月下旬后,苯乙烯 的基本面仍是 多空纠葛。

OPEC+未来将会之后缩短减产协议,这对油价产生一定 的承托,但油价回落至40美元上方 的时候,美国页岩油企业又开始计划着完全恢复生产,而这部分企业 的产量或将巩固了OPEC+减产 的效果,也更容易影响到牵头减产协议 的执行率。产业链上,缘故下半年,苯乙烯下游市场需求或将之后回落,但整体来看,依然正处于一个供过于求 的状态。特别是在是 在三季度末及四季度,由于计划投产 的追加装置较多,预计市场上 的供应将明显增加。

因此,个人指出,2020年下半年,苯乙烯或将走进一个冲高回升 的格局。　　二、供需分析　　1、生产能力产量　　2019年,国内追加苯乙烯生产能力小幅下降,报932.5万吨,较2018年下降了10.8万吨,增幅1.17%。表明2019年国内供应量较2018年快速增长 的幅度并不显著。但转入2020年后,按照计划投产 的装置表格来看,国内苯乙烯 的生产能力将超过1349.5万吨,较2019年减少了417万吨,增幅高达44.72%,是 2019年追加生产能力 的40倍。

但由于疫情情 的影响,上半年仅有投产了两套装置,分别是 浙江石化90万吨与恒力二期 的72万吨,合计162万吨。到了下半年,还有三套追加生产能力计划投产,分别是 辽宁宝来35万吨,旭阳化工30万吨及中化泉州45万吨。牵涉到生产能力110万吨。

其余追加生产能力则仍不存在一定 的不确定性。不过,三季度国内苯乙烯供应量之后减少已是 必定 的事情了。　　据国内专业机构统计数据表明：2020年5月,国内苯乙烯 的产量报87.57万吨,环比减少了16.91万吨,增幅23.93%；同比也减少了12.66万吨,增幅16.9%。

2020年1—5月,国内共计产生苯乙烯370.49万吨,同比增加了9.23万吨,增幅2.55%。数据还表明,今年2月份,苯乙烯 的产量回升至64.86万吨,这主要是 由于当时不受疫情影响,下游市场需求下滑,生产企业累官库造成叛负荷生产所致。而到了5月份,苯乙烯产量环比同比双双大幅度下降,超过了87.57万吨,为近两年来 的最低水平,表明生产企业库存有所消化,再加追加生产能力投产,预计后期苯乙烯 的供应量或将维持充裕。

　　2、进出口　　4月份,苯乙烯 的进口量环比同比皆明显增加,但仍远高于去年同期水平。统计数据表明：2020年4月,我国共计进口苯乙烯23.88万吨,较3月份减少了5.38万吨,增幅29.05%,较去年同期也减少了0.60万吨,增幅4.62%。

2020年1—4月,我国总计进口苯乙烯77.35万吨,较去年同期上升了26.37万吨,降幅32.78%。从图中可以显现出,2020年3、4月 的进口量较2018、2019年同期水平额低。但仍高于2016年 的水平。

境外货物 的冲击并不是 相当大。　　3、装置开工率　　从图中可以显现出,国内苯乙烯 的开工率4月跌到至年内低点,转入5月份后,苯乙烯开工率开始回落,特别是在是 5月中下旬,回落 的速度堪称 显著减缓。截至6月11日,国内苯乙烯开工率报82.2%,较5月份下降了0.6个百分点,与去年同期相比,则仍较低了2.8个百分点,目前国内苯乙烯 的开工率正处于历史中高位区域。转入下半年后,个人指出在先前追加生产能力没投入前,苯乙烯 的开工率未来将会平稳在80%—85%之间。

若新的装置投产后,预计开工率将不会小幅回升。　　4、库存分析　　转入2020年后,苯乙烯 的社会库存积累显著。

不论是 华东市场库存,还是 港口库存,抑或是 生产企业库存,烘正处于历年来 的高位水平。数据表明：截至2020年6月10日。国内苯乙烯华东库存报22.8万吨,较上个月减少了1.7万吨,增幅8.06%,较去年同期水平则减少了11.1万吨,增幅高达94.87%；截至6月15日,华东港口库存报37.97万吨,环比下降了5万吨,升幅15.17%,同比则大幅度下降了24.72万吨,升幅高达186.57%；华南港口库存涨势额小,报1.85万吨,环比增加了2.37万吨,降幅56.16%,但与去年同期相比,仍高达0.22万吨,增幅13.5%。

截至6月11日,国内苯乙烯工厂库存报17.03万吨,环比增加了0.88万吨,降幅4.9%。从图中可以显现出,工厂库存也正处于历史高位区域。

个人指出,随着下游市场需求渐渐下降,因此,个人指出,在追加装置投产前,预计苯乙烯 的库存将不会保持一个较慢回升 的格局。　　5、需求分析　　2020年5月份,苯乙烯下游市场需求环比有所回落,但仍高于去年同期水平。数据表明：截至5月份,国内聚苯乙烯 的产量为23.99万吨,较4月份下降了0.84万吨,增幅3.63%。

同比则上升了0.65万吨,降幅2.64%。2020年1—5月份,国内苯乙烯产量为104.83万吨,同比上升了10.31万吨,降幅8.95%。从图中可以显现出,2020年上半年,聚苯乙烯 的产量显著高于2019年,主货是 受到国内外疫情情 的影响,下游市场需求完全恢复严重不足造成。

转入2020年下半年后,如果追加生产能力没如期投产,则市场仍能维持一个基本均衡 的格局,因此,我们仍必须重点注目苯乙烯新的装置投产 的时间表。　　二、上游原料分析　　6月份亚洲乙烯之后波动下行,但仍远高于上同期水平。

数据表明：CFR东南亚报791美元,较5月份下跌了285美元,涨幅为56.32%,较去年同期则仍暴跌了370美元,跌幅52.78%。而东北亚乙烯 的价格报841美元,环比下跌了260美元,涨幅为44.75%,同比仍暴跌了435美元,跌幅5.50%。从图中可以显现出,6月份亚洲乙烯 的价格之后回落,主要是 不受原油走势结实,OPEC+无意缩短减产协议 的时间,差使投资者信心有所完全恢复造成。

个人指出,随着疫情更进一步减轻,下游市场需求未来将会持续衰退,预计乙烯价格仍有声浪 的空间。　　2020年6月份,显苯 的价格之后声浪,但仍高于去年同期水平。

数据表明,截至6月16日,中国到岸显苯价格报436.5美元,较上月下降了54.5美元,涨幅14.27%,较去年同期暴跌了178.5美元,跌幅29.02%。美国显苯价格报131美元,较上月下跌了32美元,涨幅32.32%,较去年同期暴跌了139美元,跌幅51.48%。

欧洲纯苯报379美元,较上月下降了96.5美元,升幅34.16%,较去年同期暴跌了311美元,跌幅45.07%。国内显苯 的价格也有所下降。

华东区域报3500元,环比涨75元,涨幅2.19%；同比上升1175元,降幅25.13%。华南区域报3600元,环比涨450元,涨幅14.29%；同比跌到1050元,跌幅22.58%；华北区域报3575元,环比涨175元,涨幅5.15%,同比上升850元,降幅19.21%。转入6月份后,随着疫情渐渐减轻,预计下游市场需求将有所下降,对显苯 的价格构成承托。

预计显苯未来将会保持区间波动,焦点移除 的格局。　　三、基差分析　　从期现价差来看,我们挑选苯乙烯期货活跃合约与华东市场价 的价差来预测两者后市有可能走势。从图中我们可以看见,自2019年上市以来,苯乙烯 的基差由800元左右一路走低,转入2020年后,苯乙烯基本基本保持在100至-300元之间波动。

有时候看清-500元,则被较慢纳返。因此,目前基差正处于长时间波动范围 的下轨一处,投资者可紧密注目基差变动,一旦再度看清-500元左右,妈可择机插手正套操作者。　　四、技术分析　　从EB指数合约 的走势图中可以看见,目前eb2009合约正处于声浪后 的平台整理阶段,短期均线朴素卷曲,中期均线小幅走高,并且继续对价格构成一定 的承托。

技术指标上,指标MACD强势区域运营,目前中位游走,KDJ指标也在中位区域游走,有金叉迹象,表明多头额占优。预计三季度苯乙烯 的声浪行情未来将会沿袭。

　　五、观点总结　　转入2020年下半年后,苯乙烯 的基本面之后多空交织,首先全球新冠疫情 的先前发展仍不存在较小 的不确定性。其次是 OPEC+国家 的减产协议能保持多久,美国 的页岩油产量是 否会大幅度下降也仍须要仔细观察。

基本面上,2020年苯乙烯追加生产能力获释主要集中于在一季度与三季度末及四季度。目前一季度 的162万吨追加生产能力已投产,但对市场 的影响或许没想象中 的大。

而7、8月份并无追加生产能力投产计划,苯乙烯 的价格仍未来将会之后声浪。到了三季度末时,可重点注目新的装置 的投产动态,再行根据市场声浪灵活性操作者。总体上看,苯乙烯下半年或将走进冲高回升 的格局。

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